1、旅游产业投资基金的背景

伴随全方位建设小康社会的深入推进，“十三五”期间，旅游业已经进入了黄金年代，国家十分看重旅游业对经济转型升级，扶贫等方面的拉动用途。
2015年，国务院颁布有关文件，明确指出鼓励地方政府设立政府引导基金。伴随旅游产业的飞速发展，旅游业的投筹资需要也在不断增加，基于国家政策的背景和旅游业需要的增加，全国很多省市纷纷设立旅游产业投资基金：2016年5月十日，四川旅游产业革新进步股权投资基金成立，基金规模30亿。
2016年11月30日，浙江旅游产业投资基金设立，基金规模为100亿元。
2017年6月14日，山西签约山西文化旅游产业投资基金。基金规模100亿元。
2017年3月1日，中青旅、IDG资本、红杉资本中国近日签署协议，三方拟一同发起设立和管理旅游产业投资基金。
2017年03月16日国务院办公厅印发《关于进一步激起社会范围投资活力的建议》中明确提出，“发挥政府资金引导用途，有条件的地方可结合实质状况设立以社会资本为主体、市场化运作的社会范围有关产业投资基金。”以明文的形式支持产业投资基金的进步。愈加说明了旅游产业进步基金的好发展趋势。

2、山东旅游产业投资基金的近况

山东委、省政府对股权投资基金进步高度看重，先后颁布了《山东人民政府关于运用政府引导基金促进股权投资加快进步的建议》（鲁政发〔2014〕17号）和《山东省级股权投资引导基金管理暂行方法》（鲁政办发〔2014〕44号）。在山东股权投资引导基金项目里面，明确设立了山东旅游进步引导基金和山东海滨旅游进步引导基金。
2015年十月22日，山东海滨旅游进步基金落户烟台。
2016年3月14日，山东中旅旅游进步基金成立，由中旅集团、香港中旅金融控股一同出资设立。这类旅游产业基金的设立为山东经济转型升级起到了拉动用途。

3、旅游产业投资基金运行步骤剖析

旅游产业投资基金大体的运行步骤如下：
1.探寻投资者2筛选投资项目3创造价值4安全退出。其中探寻投资者中，方法有私募和公募。退出机制有三种：企业上市、股份出售、股权回购。旅游产业投资基金大体运行步骤（图1）。

1、私募型

各级地方政府将它设立的产业进步基金作为出资设立投资公司。投资公司以注册的资本金为基础对地区内的旅游项目（公司、企业）提供贷款，或者直接投资（参股）于项目，投资企业的收益源自贷款利息或者股权投资收益。此外公司不再经营其他业务。

2、公募型

发行旅游产业投资基金，募集方法为上市募集，没区别特定的投资者。并依据旅游产业的特征形成O2O模式的连锁酒店、景区开发与规划、新兴旅游产业建设。与特点旅游目的地塑造等子基金，形成一个“伞形”结构的资产组合，以股权形式对有关项目进行投资。

4、山东旅游产业投资基金运行中存在的问题

1、对项目的筛选不够科学

旅游产业投资基金在对项目筛选的过程中，不可以做到项目筛选的最佳化。致使最好的项目没被筛选出来，不可以致使收益的最大化。有的管理团队在筛选项目的过程中总是存在“熟人效应”这是一种主观的选择， 筛选项目还是要遵循客观、理性、科学的原则。

2、与政府关系处置不到位

怎么样处置好和政府的关系，是任何业务中的难点和重点问题。对于旅游投资基金来讲，怎么样既做到利益的最大化，为基金运行达成最佳化，为投资者达成投资回报最大化，扶持最佳项目，同时又为政府创造GDP是，适应政府的政策走向是政府关系处置中应该特别值得考虑的问题。

3、封控不到位

旅游产业投资基金是投资，投资就会有风险，对于封控，怎么样在保证利益最大化的同时将封控到最低，是旅游产业投资基金最为重点的一环。

4、项目价值评估不准确

对于旅游企业或者PE项目或者旅游项目的价值评估将直接关系到旅游产业投资基金的运行好坏和收益，也?⒂跋斓胶驼?府之间的信赖度。项目价值的评估不是看现有些价值，二是看将来项目可能创造的价值，怎么样准确把握。目前项目价值高未必将来就高，目前项目价值不高也不见得将来就不高。

5、旅游产业投资基金的优化

1、项目筛选的优化

怎么样对旅游产业投资基金的投资项目筛选进行优化呢。笔者觉得可以加入投资组合最佳化的模型：Ri=R（bi1+bi2+bi3+bi4）。其中，Ri表示第i个项目的投资价值，bi1表示企业所在行业的行业情况，bi2表示企业的经营情况，bi3表示企业的财务情况，bi4表示企业通过PE 投资后能以较高的市盈率上市。分别求偏导数，假如Ri对bi1的偏导数大于0表示好，以此类推一直到bi4。

2、与政府的关系处置的优化

反复解析地方政府的“十三五”规划，知道政府的将来的进步计划。地方政府扶持的旅游项目，优先投资于科技含量高，无污染，迅速创造GDP的项目，也就是优先投资于和政府契合点较多的项目。关于和政府的契合点问题，可以运用德菲尔法进行打分和评价，请政府官员参与评分评价，最后参照企业自己的利益找出最大契合点的项目，如此既处置好了和政府的关系，又符合企业利益。

3、封控的优化

对于封控的优化，第一应该从基金的管理团队入手。基金的运行过程中监管应该到位，严防腐败问题，严防“关系、熟人”对基金运行风险的加强。第二加入封控模型：Fi=K（Ai+Bi+Ci+Di），其中Fi表示第i个项目的风险，Ai表示政策风险，Bi表示行业风险，Ci表示运营风险，Di表示管理团队运行风险。对式子求偏导数，假如四项同时满足，则说明这个项目的风险最大。满足的越少说明风险越小。

4、对价值评估的优化

价值评估绝不可以依赖人的主观意识去判断。价值判断要依赖资产评估方面的常识去判断。笔者觉得，对于价值的判断，可以从几下几个方面入手：

1）现金流量评价。将将来的可能产生的现金流量进行折现，得到价值模型。大家主要借助其中的股权现金流量模型进行判断。由于旅游产业投资基金主如果一种股权投资。

2）硬性指标的判断。基于各种财务指标。包含资产、负债、所有者权益、规模、职员勉励、投资收益率、速动比率等等。

3）对纳税能力的综合研判。

综上，山东的旅游产业投资基金运行以来，去山东的旅游业的进步与山东的经济转型起到了非常大有哪些用途，虽然问题不少，但相信伴随时间的推移，山东的旅游产业投资基金会不断健全，愈加好。